ทันหุ้น-สู้โควิด-บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง THANI ว่าบริษัทรายงานกำไรสุทธิ 1Q20 ที่ 465 ล้านบาท (-6% YoY, -4% QoQ) จากค่าใช้จ่ายสำรองฯเพิ่มขึ้น +374% YoY, +120% QoQ เป็นหลัก โดยเป็นผลของ 1) NPLs เพิ่มขึ้นเป็น 4.7% (1Q19 = 3.6%, 4Q19 = 4.0%), 2) ไม่มีการกลับสำรองเหมือนงวดก่อน (1Q19 และ 4Q19 ที่ 20 ล้านบาท) และ 3) ตัดจำหน่ายหนี้สูญเพิ่มขึ้นเป็น 56 ล้านบาท (1Q19 = 36 ล้านบาท, 4Q19 = 46 ล้านบาท) ในขณะที่ผลการดำเนินงานก่อนค่าใช้จ่ายสำรองฯ (PPOP) ปรับตัวเพิ่มขึ้น +13% YoY, +6% QoQ จาก 1) สินเชื่อขยายตัว +3% YoY และ 2) ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 5.0% (1Q19 = 4.9%, 4Q19 = 4.8%) จาก loan yield เพิ่มขึ้นเป็น 7.4% (1Q19, 4Q19 = 7.3%)

เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2020E ที่ 1.75 พันล้านบาท (-11% YoY) จาก 1) สินเชื่อที่หดตัว -6% YoY โดยเป็นผลของสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอ, การลงทุนในประเทศลดลง ทำให้ความต้องการรถบรรทุกที่เป็นสินเชื่อหลักของบริษัทลดลง สังเกตจากยอดขายรถบรรทุกใหม่ที่ชะลอตัวลง โดย ณ 3M20 ลดลง -18% YoY, 2) NPLs ปรับตัวขึ้นเป็น 4.3% จากปีก่อน 4.0% ส่งผลให้ 3) ค่าใช้จ่ายสำรองฯ เพิ่มขึ้นเป็น Credit cost 0.6% จากปีก่อนที่ 0.4%จากการไม่กลับรายการสำรองส่วนเกินเหมือนปีก่อนที่กลับรายการจำนวน 90 ล้านบาท

ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท อิง 2020E PBV 1.6x (-0.75SD below 5-yr average PBV) จากผลการดำเนินงานที่จะหดตัวเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2014 และ 2019-2021E EPS CAGR -3%รวมทั้งบริษัทยังมีความเสี่ยงจากสินเชื่อที่จะหดตัว และNPLs มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นภายใต้สถานการณ์ที่ภาคเอกชนชะลอการลงทุน และภาคโรงแรมที่ได้รับผลกระทบจาก COVID-19กระทบต่อความสามารถในการจ่ายชำระหนี้ของสินเชื่อรถบรรทุก, รถแท๊กซี่ และรถประเภทอื่นๆ

อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1